1. 대체투자 시장의 성장 배경
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대체투자는 2008년 글로벌 금융 위기 이후 경제의 패러다임이 바뀌어 주식과 채권 가격이 동반 하락하면서 주목받기 시작
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2008년 금융위기 이전:
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전세계 주식시장은 세계 2차대전과 대공황 이후 지속적인 경제성장으로 인해 상승하였음
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미국, 유럽 → 동아시아 → BRICS(브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카공화국) 국가 순으로 성장하며 세계의 공급과 수요에 맞춰 주식, 채권 시장은 늘 우상향하는 방향으로 성장하였음
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2008년 금융위기 이후:
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과거의 선순환이 이뤄지지 않으며 지속적으로 주식, 채권 가격이 하락
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주식, 채권의 가격의 하락을 대응하기 위해 투자자들은 대체투자에 주목하기 시작했고, 부동산, 인프라, PE를 중심으로 대체투자 시장이 성장하기 시작
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이후 저금리 체제가 고착화되면서 대체투자의 수익성과 분산투자효과를 기대한 기관 투자자들이 몰리며 시장이 성장하였음
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기관투자자 뿐만 아니라 개인투자자도 대체투자에 관심을 가지며 성장이 가속화
2008년 금융위기란?
미국 투자은행 리먼 브라더스(Lehman Brothers)가 2008년 9월 15일 뉴욕 남부법원에 파산보호를 신청하면서 글로벌 금융위기의 시발점이 된 사건이다. 당시 부채 규모는 6130억 달러로, 서브프라임 모기지 부실과 파생상품 손실에서 비롯되었다. 이는 역사상 최대 규모의 파산으로 기록되면서 전 세계 금융시장을 공포로 몰아넣었다.
2. 대체투자 시장 규모와 비중
대체투자 시장 규모를 정확하게 확인할 수 있는 통계는 없음. 하지만 국내 펀드 시장의 규모, 연기금의 투자 포트폴리오 비교를 통해 ‘전통 자산’의 대체제였던 대체투자가 투자시장에서 빼놓을 수 없는 큰 축이라는 것을 확인할 수 있다.
1) 펀드
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2023년 11월말 기준, 국내에 설정된 펀드 중 대체투자의 비중은 31.4%를 차지하며 주식형, 채권형 펀드 대비 더 큰 규모로 투자되고 있음
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국내/해외 유형별 펀드 설정액 현황
자료: 금융투자협회, 신영증권 리서치센터 (단위: 십억좌, 2023년 11월 30일 기준)
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부동산 펀드는 국내 부동산형 펀드를 중심으로 꾸준히 증가하여 154.7조로 사상 최대 규모를 기록
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특별자산 펀드는 주식, 채권, 부동산을 제외한 모든 자산을 의미하지만 대부분 인프라 자산에 투자하고 있어 대체투자로 판단하고 있으며, 해외에 투자하는 펀드를 중심으로 증가세를 보인 끝에 142.3조를 달성
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부동산, 특별자산 각각 자산 규모 측면으로도 주식, 채권형보다 훨씬 규모가 크다는 것을 확인할 수 있음
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국내/해외 유형별 펀드 설정액 전년말 대비 증감규모 및 증감률
자료: 금융투자협회, 신영증권 리서치센터 (단위: 십억좌, 2023년 11월 30일 기준)
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부동산형, 특별자산형 설정액 연간 증감 추이
자료: 금융투자협회, 신영증권 리서치센터 (단위: 십억좌, 2023년 11월 30일 기준)
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대체투자(부동산, 인프라)는 2011년부터 규모가 꾸준히 순증가하고 있음 (전해 대비 상승금액)
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2019년 부동산, 인프라 모두 연간 20조 이상 투자금액이 증가하였고, 이후에도 매년 10조 이상씩 투자금액은 증가하는 추세임
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2023년: 금리 인상 이후 채권 시장의 자금 유입, 해외 부동산의 가치 하락 이슈 등으로 대체투자 펀드 규모가 많이 성장하지는 않았으나 꾸준히 큰 규모로 성장하고 있음
2) 주요 연기금의 대체투자 현황
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대한민국 내 주요 연기금으로 불리우는 국민연금, 사학연금, 교직원공제회, 공무원연금공단은 대규모의 자금을 운용하며 대표적인 기관투자자로 손꼽힘
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이들은 분산 포트폴리오의 목적으로 대체투자 분야에 투자를 시작하였고, 최근에는 수익성을 목표로 대체투자 비중을 확대하고 있음
(1) 국민연금공단
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국민연금공단은 우리나라에서 가장 큰 기관투자자로 국민들이 납입하는 국민연금을 재원으로 운용
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2023년 말 기준으로 전체 포트폴리오의 5%인 49.2조를 부동산, 4.3%인 42.6조를 인프라 자산에 투자하였음
출처 : 국민연금
출처: 국민연금
(2) 공무원연금공단
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공무원연금공단은 공무원 연금법에 따라 공무원의 연금을 운용하는 기관
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2023년 기준 대체투자 비중은 전체 대비 27.7%로, 2조 1,659억원 투자하였음
출처: 공무원연금공단 (단위:억원)
(3) 교직원공제회
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교직원공제회는 교원 등 교육기관 직원을 대상으로 공제 사업을 하는 곳으로 기금을 조성하여 운영
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2023년 기준 대체투자 비중은 67.6%로 상당히 높으며, 전체 투자 금액의 핵심을 담당 (투자금액: 2023년 6월 기준 33조 1,565억원)
출처: 교직원공제회 (단위:억원)
(4) 사학연금
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사학연금은 사립학교 교직원을 위해 설립된 연금을 운영하는 기관
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2023년 말 기준 대체투자 비중은 24.7%로, 5조 9,219억원 투자하였음
출처: 사학연금